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（中央社記者 潘姿羽 臺北18日電）臺股強勢上漲，引發全民投資熱潮，外界憂心金融風險升溫。中央銀行總裁楊金龍今天表示，股市是經濟的櫥窗，大家對人工智慧（AI）題材非常感興趣，而且科技業確實賺錢，經濟基本面solid（扎實），但仍須留意信用擴張的風險。
中央銀行今天舉行第2季理監事會，決議利率「連9凍」，符合市場預期。值得注意的是，央行指出，伴隨著臺股熱絡，民眾擴大借貸從事理財活動，銀行須留意相關信用擴張情形及風險控管。
臺股屢創新高，近期市場討論有民眾透過房貸、車貸、信貸、股票融資的「四貸同堂」方式進場。楊金龍表示，立委相當關注此議題，但他看法並未改變，「離系統性風險還很遠」。
楊金龍引用「遛狗理論」指出，股價雖可能短期偏離基本面，長期仍會回歸企業獲利與經濟基本面；如果經濟不好，股市卻很熱絡，就必須密切注意，但央行已將今年臺灣經濟成長率上修至9.45%，經濟表現確實非常亮麗，臺股熱絡也是因為市場對AI題材非常感興趣、科技業確實賺錢。
對於「四貸同堂」變成市場常用名詞，楊金龍表示，他覺得有點誇張（exaggerated），「我們經濟基本面是好的，股市才會好，至於是不是過熱，主管機關金管會會密切注意」。
楊金龍也回應他先前於立法院備詢時，被問及銀行向臺積電調頭寸時，直言「有點納悶」一事。他表示，當時反應時間較短，來不及仔細思考，因而覺得納悶，之後經過詳細瞭解，他已經「一點都不納悶」。
楊金龍說明，近期因繳稅資金大量流入財政部帳戶，加上股市熱絡、券商資金需求增加，市場資金相對緊俏。銀行為了因應短期資金需求，向臺積電等大型企業爭取新臺幣存款，是正常的資金調度行為。
楊金龍進一步指出，臺積電這類大型企業握有龐大資金，銀行透過專案方式吸收短天期存款，較接近大型企業資金往來模式，而非一般零售概念；而且銀行吸收企業短期資金後，仍可透過放款取得利差，因此不致出現倒貼情況，「銀行不會那麼傻」。（編輯：楊凱翔）1150618
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楊金龍談臺股：科技業確實賺錢、經濟基本面扎實 | 證券 | 中央社 CNA
說明事件的人事時地物與核心背景
中央銀行第2季理監事會決議利率「連9凍」，結果符合市場預期；不過，會後焦點不只在利率，也延伸到臺股屢創高點後的金融風險討論。央行總裁楊金龍表示，股市可視為經濟的櫥窗，近期臺股熱絡，與市場高度關注人工智慧題材、科技業實際獲利能力強有關。他並指出，臺灣經濟基本面扎實，央行也已上修今年經濟成長率，顯示目前股市表現並非完全脫離基本面。
外界關注民眾是否透過房貸、車貸、信貸、股票融資等方式借錢投資，形成所謂「四貸同堂」現象。楊金龍認為這個說法有些誇張，並重申目前距離系統性風險仍遠，但也提醒銀行必須留意民眾擴大借貸理財所帶來的信用擴張與風險控管。換言之，央行並未否定臺股上漲背後的產業與經濟支撐，但對資金槓桿升高仍保持警覺。
楊金龍也以「遛狗理論」說明股價與基本面的關係：短期內股價可能偏離企業獲利與經濟狀況，但長期仍會回歸基本面。他強調，如果經濟不佳而股市過度熱絡，就需要特別注意；但目前臺灣經濟表現亮麗，科技業確實賺錢，因此臺股熱度有其背景。至於是否過熱，仍須由主管機關金管會持續觀察。
中央銀行總裁楊金龍對臺股熱絡的核心判斷，是「股市是經濟的櫥窗」，目前上漲並非完全脫離基本面。他指出，市場高度關注人工智慧題材，而臺灣科技業確實具備獲利能力，加上央行已將今年臺灣經濟成長率上修至9.45%，顯示整體經濟表現亮麗，因此臺股強勢有其支撐。對於外界以「四貸同堂」形容民眾透過房貸、車貸、信貸與股票融資進場，他認為說法有些誇張，並重申距離系統性風險仍很遠。
不過，央行並未否認風險正在累積。第2季理監事會決議利率「連9凍」的同時，也特別提醒，隨著臺股交易熱絡，民眾擴大借貸從事理財活動，銀行必須留意信用擴張與風險控管。換言之，央行一方面肯定科技業獲利與經濟基本面支撐股市，另一方面也把焦點放在槓桿資金是否過度擴張，避免短期投資熱潮放大金融脆弱性。
在資金面部分，楊金龍也說明近期市場資金較緊，原因包括繳稅資金大量流入財政部帳戶，以及股市熱絡帶動券商資金需求增加。銀行向臺積電等大型企業爭取短天期新臺幣存款，屬於正常資金調度，而非異常現象。他並強調，銀行吸收企業短期資金後仍可透過放款取得利差，不至於出現倒貼情況。
楊金龍對臺股的說法，等於替市場熱度提供一個「基本面支撐」的解釋。他強調股市長期仍會回到企業獲利與經濟表現，而目前臺灣經濟成長率獲央行上修、科技業也確實受惠於 AI 題材並具獲利能力，因此臺股上漲不宜簡化為純粹投機或泡沫。這樣的表態有助於穩定市場信心，尤其在股市屢創新高、全民投資情緒升溫之際，央行並未釋出全面看空訊號，而是把焦點放在「是否脫離基本面」與「信用是否過度擴張」兩條線上。
不過，央行同時提醒銀行留意民眾借貸理財與相關風險控管，顯示政策當局並非忽視股市過熱可能帶來的金融風險。近期「四貸同堂」成為市場討論焦點，雖然楊金龍認為此說法有些誇張、距離系統性風險仍遠，但若投資人以房貸、車貸、信貸或融資等方式加碼進場，一旦股價劇烈修正，個人財務壓力可能迅速放大，並透過銀行授信品質反映到金融體系。因此，這次談話的重點不是否定臺股行情，而是提醒市場在 AI 與科技獲利題材之外，仍要避免槓桿過度堆疊。
此外，楊金龍對銀行向大型企業爭取短期存款的說明，也反映資金面正在受到稅款流入、券商需求與股市熱絡等因素影響。這代表即使總體經濟表現亮眼，市場流動性仍可能在特定時點變得緊俏，金融機構需要更精細地調度資金。整體來看，央行態度偏向「肯定基本面、監控風險」，對投資人而言，訊號是臺股強勢有其產業與經濟基礎，但不代表所有槓桿操作都安全，後續仍須觀察主管機關對信用擴張與市場秩序的控管力度。
楊金龍這次對臺股的說法，重點不在替行情背書，而是在區分「基本面支撐」與「金融風險累積」兩件事。從央行角度看，臺股熱絡若來自企業獲利、科技業實際賺錢，以及市場對 AI 題材的期待，與經濟成長動能相互呼應，就不宜直接等同於泡沫。不過，央行同時提醒銀行留意民眾擴大借貸投入理財活動，顯示主管機關真正擔心的是資產價格上漲過程中，信用過度擴張可能放大未來波動。
「四貸同堂」成為市場流行語，也反映散戶參與熱度升高後，外界對槓桿投資的敏感度提高。楊金龍認為這種說法有些誇張，並強調距離系統性風險仍遠，但並不代表風險不存在。股市短期可能因題材、資金與情緒偏離基本面，若投資人以房貸、車貸、信貸或融資等方式提高槓桿，一旦行情反轉，壓力可能從投資損失延伸到家庭現金流與銀行授信品質。因此，央行的訊號更像是要求金融機構在景氣熱絡時先把風險控管做好，而不是等市場降溫後才補救。
此外，銀行向臺積電等大型企業爭取短期新臺幣存款，也揭示資金市場在繳稅、股市交易熱絡與券商需求增加下，短期流動性可能變得較緊。楊金龍澄清這屬正常資金調度，並非銀行體質出問題，凸顯目前金融體系面臨的是資金配置與流動性管理壓力，而非立即性的危機。整體而言，央行對臺股的態度是肯定經濟基本面，但要求市場不要把亮麗景氣解讀成可以忽視槓桿與風險。
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楊金龍談臺股：科技業確實賺錢、經濟基本面扎實 | 證券 | 中央社 CNA
分析影響、風險與後續觀察方向
楊金龍對臺股的談話，表面上是在回應市場是否過熱，實際上點出的是當前臺灣金融市場最敏感的兩難：一方面，AI題材帶動科技業獲利，臺灣經濟基本面確實強勁，股市上漲並非完全脫離現實；另一方面，當全民投資熱潮擴散到房貸、車貸、信貸與股票融資等槓桿工具時，資產價格上行就不再只是企業獲利的反映，也可能逐步轉化為家庭部門與銀行體系的風險累積。央行此時強調「離系統性風險還很遠」，並非否認風險存在，而是在區分市場波動、信用擴張與金融危機之間的層次。
值得注意的是，楊金龍引用「遛狗理論」，其核心並不是替股市高點背書，而是提醒投資人：股價短期可以跑在基本面前面，但長期仍須回到企業獲利與總體經濟。這個說法放在當前脈絡中，具有雙重意義。若科技業真的持續賺錢、AI需求支撐出口與投資，臺股熱絡有其合理基礎；但若投資人把「基本面扎實」簡化成「股市只會漲」，甚至透過多重借貸放大部位，原本健康的資本市場就可能變成信用風險的傳導管道。因此，問題不在於臺股能不能創高，而在於上漲過程中，資金來源是否穩健、槓桿是否可控、投資人是否理解自身承擔的下檔風險。
央行此次利率連續按兵不動，也使其風險提示更具政策訊號意義。當貨幣政策未進一步收緊，主管機關就更需要透過監理與風險控管，避免市場把資金寬鬆解讀為無風險的投資環境。楊金龍將「四貸同堂」稱為有些誇張，反映其不願以情緒化語言放大恐慌；但央行同時要求銀行留意民眾借貸理財與信用擴張，則顯示官方已把焦點從股價本身，轉向資金行為與金融韌性。這纔是本則新聞真正值得觀察的核心：臺灣經濟基本面亮眼，並不等於金融風險可以被忽略；科技業獲利扎實，也不代表所有投資人的槓桿行為都同樣扎實。
楊金龍以「經濟基本面扎實」回應臺股熱絡，核心訊息其實是把市場激情拉回企業獲利與總體經濟的關係。臺股上漲若只是資金堆疊，央行自然會更警戒；但這波行情與 AI 題材、科技業獲利能力、出口與投資動能連結較深，因此央行選擇強調「股市是經濟的櫥窗」，也就是股價雖可能短期超前，但並非完全脫離現實。楊金龍引用遛狗理論，正是在提醒市場：狗可以跑在主人前面，但不可能永遠脫隊；股價終究要回到企業獲利與經濟基本面的牽引之下。
不過，央行的語氣並非全然樂觀。真正被點出的風險，不是臺股創高本身，而是民眾擴大借貸投入理財活動後，可能讓金融體系承受額外壓力。「四貸同堂」或許被楊金龍認為有些誇張，距離系統性風險也還很遠，但央行仍要求銀行留意信用擴張與風險控管，代表主管機關擔心的是槓桿行為擴散後，一旦行情反轉，個人資產負債表會先受傷，進而影響銀行授信品質。這與是否看好科技業獲利，是兩個層次的問題。
因此，這場說明會釋放的是一種平衡訊號：央行不急著否定臺股多頭，也不願替投資熱潮背書。利率連續按兵不動，顯示政策仍以整體經濟與通膨、資金情勢為主軸；但對股市周邊資金流、券商需求與銀行短期調度，央行已經提高敏感度。楊金龍後來澄清銀行向臺積電等大型企業爭取短天期存款，是正常資金調度，也反映近期稅款、股市交易與市場資金需求交錯，使金融市場出現緊俏感。換言之，臺股的基本面故事仍在，但資金面的紀律同樣不能被牛市氣氛沖淡。
從央行說法來看，當前臺股熱絡尚未被定調為系統性風險，關鍵理由在於經濟基本面與企業獲利仍有支撐。楊金龍強調科技業確實賺錢、AI 題材帶動市場信心，且央行上修臺灣經濟成長率，代表股市上漲並非完全脫離實體經濟。然而，風險並不因此消失，而是從「股價是否有泡沫」轉向「投資人是否用過高槓桿追逐行情」。若民眾透過房貸、車貸、信貸或股票融資等方式加碼投入市場，即使整體經濟仍佳，個別家庭或投資人也可能在股價回檔、利率維持高檔或收入變動時承受現金流壓力。
更值得注意的是，央行特別提醒銀行留意信用擴張與風險控管，顯示主管機關關注的不是單一股市點位，而是金融體系是否因投資熱潮而放大順循環。當股市持續上漲，投資人容易把短期報酬視為常態，銀行與券商資金需求也會同步升高；一旦市場情緒反轉，融資追繳、資產價格修正與借款負擔可能相互牽動。楊金龍引用「遛狗理論」提醒，股價短期可偏離基本面，長期仍會回到獲利與景氣，這意味著目前雖離系統性風險仍遠，但若信用快速擴張、散戶槓桿化加深，市場波動就可能從投資損失轉化為金融穩定議題。因此，當前風險評估應採取「基本面支撐但槓桿需降溫」的判斷：不宜將臺股強勢簡化為泡沫，也不能因科技業獲利亮眼而忽視借貸投資的脆弱性。
對投資人而言，楊金龍的談話並不是替臺股背書「只漲不跌」，而是在提醒市場要把兩件事分開看：一是科技業獲利與AI需求確實支撐基本面，二是借貸投資若擴張過快，仍可能放大個人財務風險。後續操作上，投資人應避免把「經濟基本面扎實」解讀成可以無限加槓桿，尤其是透過房貸、車貸、信貸或股票融資進場者，更應先檢視現金流、利息負擔與股價回檔時的補繳壓力。央行目前判斷距離系統性風險仍遠，但這不代表個別投資人不會因槓桿過高而受傷。
對主管機關與金融機構來說，接下來的重點在於監測信用擴張是否集中於股市投資，以及銀行授信審查是否仍維持風險紀律。央行已點出銀行須留意民眾擴大借貸理財，金管會也被期待持續觀察市場是否過熱；若未來出現散戶融資快速升高、銀行消費性貸款用途過度流向投資，或市場資金因稅款、券商需求等因素持續緊俏，就需要更細緻的風險控管。至於銀行向大型企業吸收短天期資金，楊金龍已說明屬正常資金調度，但仍值得觀察短期資金成本、企業存款流向與金融市場流動性是否出現壓力。
更長期來看，臺股能否維持熱度，仍取決於AI題材能否轉化為企業持續獲利，而非僅靠資金行情推升評價。楊金龍引用「遛狗理論」的核心意義，在於股價短期可能超前基本面，但終究要回到獲利與經濟表現。投資人後續可關注科技業接單、獲利展望、出口動能，以及央行對景氣與金融風險的下一步判斷；若基本面仍強而信用風險受控，市場波動較可能屬正常調整，但若股價與獲利落差擴大，且借貸投資同步升溫，就必須提高警覺。