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▲銘福集團創辦人陳福松（左）與金聯成總經理陳俊銘。（圖／記者高兆麟攝）
記者高兆麟／臺北報導
廢鉛酸蓄電池處理廠金聯成（7865）今日表示，打進全球半導體大廠備援電力（UPS）供應鏈，每兩年更換晶圓廠不斷電電池回收，初期每年處理約400噸，公司已成為ESG企業首選合作夥伴。子公司福運鵬第四季電爐擴產後，每年可新增鉛錠0.8萬噸，今年起營運可望逐步走揚。 金聯成母公司為全臺最大廢車處理廠「銘福集團」，創辦人陳福松是回收電池處理先驅，集團具先進者門檻，獲環境部補貼資格多年。金聯成營運模式為回收廢鉛酸蓄電池，加以粉碎熔煉後，製成鉛錠售出。2025年全臺處理總量約7.5萬公噸，公司市佔率高達16%。 總經理陳俊銘表示，進入半導體大廠不斷電回收鏈的門檻，在於嚴格審查碳足跡與碳盤查，儘管目前佔比為低個位數，但仍深具指標意義。根據國際能源署（IEA）統計，鉛酸電池在備援電力佔比85%、美國新製鉛酸電池中的再生材料佔比88%，因此「城市採礦」的再生鉛，是AI備援電力鏈被低估的受惠者。 回顧金聯成過去五年財報，毛利平均逾20%，每股純益約3元。惟2025年斥資1.5億元，轉型為臺灣第一家純氧製程冶煉鉛，可減少45%碳排、產量增18%，另購置廠房4億元準備擴張，因此去年每股虧損1.13元。今年4月單月銷貨收入約3,308萬元，年增4.7%，顯示銷售端仍具韌性。陳俊銘認為營運表現將逐步恢復常軌，而且新廠房將增添明後年動能。 值得一提的是，銘福集團旗下金聯成專攻廢鉛酸蓄電池回收，名仁資源負責鋰電池回收，兩者佈局循環經濟趨勢。名仁資源、聯友金屬（7610）、天弘化學（7742）近年共組「鋰電池循環永續責任聯盟」，推出臺灣第一個汰役鋰電池循環經濟生態系，達成在地化稀貴資源循環利用、零碳足跡與的目標。 鉛的高密度、低熔點，全球80%鉛消費用於鉛酸電池，為電動車、儲能關鍵材料，目前全球供需相當。金聯成不但是少數具政府補助資格，更全臺僅7家合法處理廠之一，有不低的進入門檻。鉛礦產於澳洲、中國、俄羅斯，全球儲量剩21年，加上歐洲新電池法目標2027年回收比例須達90%，再生市場需求近期明顯提升。
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金聯成打進半導體大廠備援電力供應鏈 看好今年起營運可望逐步走揚 | ETtoday財經雲 | ETtoday新聞雲
說明事件的人事時地物與核心背景
金聯成（股號7865）正式打進全球半導體大廠備援電力（UPS）供應鏈，成為臺灣第一家切入高科技半導體製程不斷電系統回收鏈的廢鉛酸蓄電池處理廠。根據公司說明，每兩年須為晶圓廠更換不斷電電池系統所使用的鉛酸蓄電池，並由金聯成負責回收處理，初期每年處理量約400噸。這項突破代表循環經濟業者成功跨越高科技供應鏈的碳足跡審查門檻，儘管目前營收佔比仍屬「低個位數」，但具有高度指標性意義。金聯成同時宣佈子公司福運鵬將於第四季完成電爐擴產，預計每年可新增鉛錠產能0.8萬公噸，公司明確表態看好今年起營運逐步走揚。
然而，金聯成2024年財報呈現每股虧損1.13元，顯示大規模資本支出已對短期獲利造成壓力。據公司年報揭露，2025年斥資1.5億元引進全臺第一套純氧製程冶煉設備，可減少45%碳排放、同時提升18%產量；另投入4億元購置新廠房以因應未來擴張需求。這筆一次性投資雖墊高短期營運成本，卻被視為鞏固長期競爭力的必要之舉。值得關注的是，金聯成2025年4月單月銷貨收入達3308萬元，較去年同期成長4.7%，顯示核心銷售動能仍維持韌性。
金聯成隸屬於全臺灣最大廢車處理集團「銘福集團」，該集團創辦人陳福松被業界視為臺灣回收電池處理領域的先驅人物。多年來累積的環保處理技術與環境管理經驗，使金聯成成為全臺灣唯一連續多年取得環境部補貼資格的廢鉛酸蓄電池處理廠，這項資格不僅代表政府對其技術能力的認可，更構成實質的進入門檻。根據環境部統計數據，2025年全臺灣廢鉛酸蓄電池處理總量約7.5萬公噸，金聯成單一廠處理量即佔據約16%市場份額，龍頭地位穩固。
在全球淨零碳排趨勢下，「城市採礦」（Urban Mining）概念逐漸獲得重視。國際能源署（IEA）最新統計顯示，鉛酸電池在全球備援電力系統中仍佔據85%的市場佔比，美國新製鉛酸電池中再生材料的摻用比例更高達88%，顯示回收再生鉛具有穩定的市場需求基礎。歐盟新電池法更明確要求2027年前回收比例須達到90%，在全球環保法規日益嚴格的背景下，再生鉛供應商的戰略價值正被重新定位。
金聯成所處的循環經濟版圖，並不僅限於廢鉛酸蓄電池處理。銘福集團旗下子公司名仁資源專責鋰電池回收，與聯友金屬（股號7610）、天弘化學（股號7742）共同組成「鋰電池循環永續責任聯盟」，已實際推出全臺灣第一個汰役鋰電池循環經濟生態系。該聯盟強調在地化稀貴資源循環利用與零碳足跡目標，代表金聯成背後的集團在循環經濟佈局上具有前瞻性與系統性。
金聯成總經理陳俊銘對此項業務突破持審慎樂觀態度。他指出，半導體大廠對於不斷電系統供應商的碳足跡與碳盤查審查極為嚴格，能通過這項審查本身即代表公司的環境管理能力已達到國際級水準。他坦言，目前該項業務佔比屬「低個位數」，但強調其「指標意義」遠大於營收貢獻實質，顯示公司高層理解此合作案的策略價值更勝於短期財務收益。陳俊銘進一步表示，子公司福運鵬電爐擴產完成後，將為整體營運注入新動能，他預期2025年起營運表現將逐步恢復常軌。
從循環經濟產業整體發展角度觀察，廢鉛酸蓄電池回收處理產業正面臨供需結構的深刻轉變。全球鉛礦蘊藏量僅剩約21年，且主要產地集中於澳洲、中國、俄羅斯等具有地緣政治風險的區域。隨著原礦開採面臨日益增加的挑戰，再生鉛的重要性將持續提升。在此脈絡下，能穩定供應優質再生鉛的處理廠，在半導體、AI資料中心等高價值產業供應鏈中的地位將愈形關鍵。
金聯成切入半導體大廠UPS供應鏈一事，對循環經濟產業具有層面深遠的影響。首先，這項合作扭轉了社會大眾對傳統資源回收產業的刻板印象。廢鉛酸蓄電池處理長期被視為低技術門檻、高汙染風險的夕陽產業，但金聯成成功進入對環境合規要求最嚴格的半導體供應鏈，證明優質的循環經濟業者不僅能符合環保法規，更能滿足國際級高科技客戶的碳管理標準。此案例對於其他循環經濟業者尋求轉型升級具有示範作用。
其次，從供應鏈韌性角度切入，AI資料中心的蓬勃發展正在創造龐大的備援電力需求。這些需要24小時不間斷運轉的資料中心設施，對於UPS系統的依賴度極高，而鉛酸電池仍是目前最成熟的備援電力技術。在此背景下，能提供穩定、高品質再生鉛的供應商，將成為AI產業鏈中不可或缺的關鍵夥伴。金聯成此次與全球半導體大廠建立合作關係，正是瞄準此一戰略機會。
然而，此項合作的影響並非全然正面。對金聯成而言，切入半導體供應鏈亦意味著必須接受更嚴格的供應商稽覈與環境績效追蹤，這將增加公司的合規成本與行政負擔。同時，半導體大廠通常擁有較強的議價能力，金聯成在議價過程中能否維持合理利潤率，仍有待觀察。此外，隨著合作關係深化，公司也可能面臨來自同業的競爭壓力，其他具規模的處理廠可能會積極仿效，試圖切入相同市場。
金聯成營運基本面穩健，近五年毛利率平均維持在20%以上，每股純益約3元，顯示本業獲利能力具有一定水準。然而，2024年受到大手筆資本支出影響，導致每股虧損1.13元，創下近年最差表現。2025年4月單月銷貨收入約3308萬元，較2024年同期成長4.7%，顯示核心銷售業務仍具韌性。在市場地位方面，金聯成2025年處理量預估達1.2萬公噸，相當於全臺灣總處理量7.5萬公噸的16%，為業界龍頭。
子公司福運鵬電爐擴產計畫完成後，每年可新增鉛錠產能0.8萬公噸，對於整體營收規模將有顯著貢獻。初期半導體UPS回收業務每年處理量約400噸，雖然佔比有限，但隨著半導體大廠全球據點的供應鏈整合，後續成長潛力值得期待。在環保投資方面，純氧製程設備投資1.5億元、新廠房購置4億元，合計5.5億元的資本支出，顯示公司對於硬體設備升級的高度重視。據公司規劃，純氧製程可減少45%碳排放、同時提升18%產量，兼具減碳與效率提升的雙重效益。
金聯成的發展策略反映出循環經濟產業在永續轉型浪潮中的關鍵課題。在全球2050年碳中和目標的框架下，「城市採礦」概念正從願景走向實踐。廢鉛酸蓄電池中含有的鉛金屬，雖非稀有金屬，但其高密度與低熔點特性，使其成為電動車、儲能系統的關鍵材料。全球約80%的鉛消費用於鉛酸電池生產，供需關係相對穩定。隨著歐盟新電池法對於回收比例的要求日益提高，再生鉛的市場需求將持續擴大，金聯成作為臺灣處理量最大的業者，有機會受惠於此一趨勢。
展望未來，金聯成能否將此次切入半導體UPS供應鏈的「指標意義」轉化為實質營收成長，將是觀察重點。子公司福運鵬第四季電爐擴產完成後，新產能能否順利去化、新廠房能否發揮規模經濟效益，都是決定2025年營運能否如預期「逐步走揚」的關鍵變數。同時，名仁資源與「鋰電池循環永續責任聯盟」的佈局，能否為集團開發第二成長曲線，同樣值得持續追蹤。在全球資源稀缺性日益加劇的背景下，金聯成所代表的「城市採礦」業者，正站在循環經濟與高科技產業交匯的戰略位置上，其未來發展潛力值得投資人與業界人士高度關注。
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金聯成打進半導體大廠備援電力供應鏈 看好今年起營運可望逐步走揚 | ETtoday財經雲 | ETtoday新聞雲
分析影響、風險與後續觀察方向
當我們談論臺灣半導體產業的供應鏈韌性時，多數人的焦點往往停留在先進製程、先進封裝或是光刻機等關鍵設備上。然而，近日一則看似低調的產業新聞，卻揭示了一個更為根本的戰略課題：半導體製造的備援電力系統，背後竟藏著一條尚未被充分重視的循環經濟供應鏈。金聯成（7865）這家專營廢鉛酸蓄電池處理的本土循環經濟業者，正式打進全球半導體大廠的不斷電系統（UPS）回收供應鏈，每兩年為晶圓廠更換並處理這些至關重要的儲能設備。此項突破不僅代表金聯成單一企業的商業成就，更象徵著臺灣循環經濟產業在高科技供應鏈中的角色正被重新定義。
這則新聞值得我們高度關注的原因，在於它觸及了幾個當代產業發展的核心議題：循環經濟與科技製造的深度融合、城市採礦概念的商業實踐、以及在全球淨零碳排框架下，再生資源供應商的戰略價值重估。金聯成的案例證明，傳統被視為「髒亂」產業的資源回收處理，正逐步轉型為符合國際碳管理標準的高附加價值事業。然而，在歡欣鼓舞之餘，我們也必須審慎檢視這家公司在轉型升級過程中所面臨的財務壓力與市場風險。2024年每股虧損1.13元的成績單，揭示了資本支出與短期獲利之間的艱難取捨。本文將從多個層面深入剖析此案的意涵，並對金聯成乃至整體循環經濟產業的未來發展提出診斷與建議。
金聯成此次切入半導體大廠UPS供應鏈，其戰略意義遠逾於表面上的業務拓展。首先，這項合作扭轉了社會大眾對傳統資源回收產業的刻板印象。廢鉛酸蓄電池處理長期被外界歸類為低技術門檻、高汙染風險的夕陽產業，業者形象往往與環境髒亂、非法傾倒等負面標籤相連。然而，金聯成成功通過半導體大廠嚴格的碳足跡審查與碳盤查稽覈，這意味著其環境管理能力已達到國際級高科技客戶的標準。半導體製造對於供應商的環境合規要求之嚴格，眾所皆知；能在此一條件下取得入場券，本身就是對金聯成技術實力與企業治理的最佳背書。
從產業經濟學的角度分析，金聯成的成功切入反映出循環經濟產業正在經歷的結構性轉型。根據國際能源署（IEA）的統計數據，鉛酸電池在全球備援電力系統中仍佔據85%的市場佔比，美國新製鉛酸電池中再生材料的摻用比例更高達88%。這些數據揭示了一個關鍵事實：在全球減碳趨勢下，再生資源的使用已從過去的環保道德呼籲，轉變為實質的市場需求與政策要求。歐盟新電池法明定2027年回收比例須達90%，各國環保法規日益嚴格，這些外部壓力正在重塑整個鉛酸電池供應鏈的遊戲規則。在此脈絡下，能穩定供應優質再生鉛的處理廠，其市場地位將持續攀升，金聯成的戰略佈局可謂恰逢其時。
更深層次地看，金聯成切入半導體UPS供應鏈一事，揭示了「城市採礦」（Urban Mining）概念正從願景走向商業實踐的重大轉折。傳統礦業開採面臨日益嚴峻的挑戰：全球鉛礦蘊藏量僅剩約21年，且主要產地集中於澳洲、中國、俄羅斯等具有地緣政治風險的區域。在原礦供應的不確定性日益升高之際，從廢棄物中回收有價金屬的「城市採礦」模式，其戰略價值正被重新定位。金聯成所處的循環經濟版圖，不僅限於廢鉛酸蓄電池處理，其母公司銘福集團旗下子公司名仁資源專責鋰電池回收，與聯友金屬（7610）、天弘化學（7742）共同組成「鋰電池循環永續責任聯盟」，已實際推出全臺灣第一個汰役鋰電池循環經濟生態系。這種跨企業、跨領域的策略聯盟模式，代表著循環經濟產業正從單打獨鬥走向系統性整合，對於臺灣整體資源自主性的提升具有深遠影響。
從財務結構的角度觀察，金聯成近五年的毛利率平均維持在20%以上，每股純益約3元，顯示其本業獲利能力具有一定的基本水準。然而，2024年每股虧損1.13元的成績單，則揭示了公司正面臨轉型升級的陣痛期。據年報揭露，金聯成2025年斥資1.5億元引進全臺灣第一套純氧製程冶煉設備，可減少45%碳排放、同時提升18%產量；另投入4億元購置新廠房以因應未來擴張需求。這筆合計5.5億元的資本支出，雖然墊高了短期營運成本，卻是公司鞏固長期競爭力的必要投資。值得注意的是，子公司福運鵬第四季電爐擴產完成後，每年可新增鉛錠產能0.8萬公噸，對於整體營收規模將有顯著貢獻。金聯成的策略很清楚：忍受短期虧損的痛苦，換取中長期產能與技術的領先優勢。
儘管金聯成的發展前景看似光明，但我們仍須正視其營運上所面臨的多重挑戰。首先，資本支出帶來的財務壓力不容忽視。5.5億元的重大投資，在公司股本相對有限的情況下，勢必對現金流量造成顯著衝擊。2024年由盈轉虧的表現，正是這項財務壓力的直接體現。雖然公司管理階層預期2025年起營運將逐步恢復常軌，但此一預測能否兌現，仍存在相當的不確定性。新設備、新廠房的折舊費用將在未來數年持續侵蝕獲利空間，金聯成必須在最短時間內透過規模經濟與效率提升，來消化這筆沉重的固定成本負擔。
其次，切入半導體供應鏈所帶來的合規成本與行政負擔，同樣是需要關注的問題。半導體大廠對於供應商的環境績效追蹤、碳排放申報、供應鏈稽覈等要求，遠較一般客戶嚴格。金聯成必須投入額外的人力與系統資源，以滿足這些高標準的客戶要求。這些看不見的成本，可能在不知不覺中侵蝕公司的獲利能力，特別是在營收佔比仍屬「低個位數」的情況下，合規成本的邊際負擔相對更重。
第三，議價能力的消長也是潛在風險之一。半導體大廠在全球供應鏈中具有強勢地位，其對供應商的議價能力往往不容挑戰。金聯成作為循環經濟處理廠，在面對資金雄厚、採購量大的半導體客戶時，能否維持合理的利潤率，是一大疑問。特別是在初期合作階段，公司為建立口碑與客戶信任，可能需要在價格上做出讓步，這種策略性犧牲是否能在未來獲得合理回報，仍有待觀察。
第四，市場競爭的加劇同樣值得警惕。金聯成成功切入半導體UPS供應鏈的消息一旦傳出，必然引起同業的矚目與仿效。全臺灣目前僅有7家合法廢鉛酸蓄電池處理廠，能夠取得環境部補貼資格的更是寥寥無幾，但這並不意味著金聯成的市場地位不可動搖。其他具規模的處理廠可能會積極投入資本，提升碳管理能力，試圖切入相同市場。在客戶要求日益提高、競爭者逐漸逼近的情況下，金聯成能否維持其先發優勢，將是未來發展的關鍵考驗。
從系統性風險的角度分析，金聯成所面臨的外部威脅可分為幾個層面。第一，地緣政治風險對於原物料供應的衝擊不可低估。鉛礦主要產地集中於澳洲、中國、俄羅斯等區域，近年來美中貿易摩擦、俄烏戰爭等地緣衝突，已對全球原物料供應鏈造成顯著擾動。雖然金聯成的主要營運模式是回收再生而非原礦開採，但國際原礦價格的波動仍會間接地影響再生鉛的市場報價，進而影響公司的營收與獲利表現。
第二，法規風險同樣存在。環保法規的趨嚴固然對循環經濟業者有利，但短中期內也可能帶來合規成本的上升。環境部的補貼資格雖然為金聯成提供了實質的競爭優勢，但補貼政策的延續性並非完全可控，政府財政狀況的變化或環保政策的調整，都可能影響這項資格的有無。此外，歐盟新電池法對於回收比例的要求，可能促使更多國際大廠要求供應商提高再生材料使用比例，這既是機會也是挑戰——金聯成能否快速擴充產能以滿足潛在需求的增長，將決定其能否充分受惠於此一趨勢。
第三，技術替代風險雖然目前看來相對有限，但仍不可忽視。鉛酸電池固然目前在備援電力系統中仍佔據主導地位，但鋰電池、液流電池等替代技術的發展正在加速。若未來出現更高效、更環保的備援電力技術，鉛酸電池的市場地位可能受到衝擊，進而影響廢鉛酸蓄電池回收處理產業的發展前景。對此，金聯成必須持續關注技術演進趨勢，並評估是否需要將業務範圍延伸至其他類型的資源回收領域。
第四，營運過度集中的風險也值得關注。目前金聯成的營收主要來自廢鉛酸蓄電池處理，雖然已開始切入半導體UPS供應鏈並佈局鋰電池回收，但核心營收來源仍相對集中。若鉛酸電池市場出現重大變化，如需求量大幅下滑或價格崩盤，公司營運將面臨嚴峻考驗。擴大客戶基礎與產品應用範圍，是降低此一風險的必要策略。
基於上述分析，本文對於金聯成乃至整體循環經濟產業的發展，提出以下建議。首先，金聯成應將此次切入半導體UPS供應鏈的「指標意義」積極轉化為實質的市場拓展動能。具體而言，公司應主動拜訪其他半導體大廠、AI資料中心運營商、以及對備援電力系統有高度需求的關鍵基礎設施客戶，將成功案例作為業務開發的最佳利器。同時，應考慮取得更多國際認證，如ISO 14064碳足跡查證、ISO 50001能源管理系統等，以增強在國際供應鏈中的競爭力。
其次，金聯成必須加速子公司福運鵬電爐擴產的進度，確保新產能能在最短時間內達到經濟規模。新增的每年0.8萬公噸鉛錠產能，若能順利去化，將為公司帶來顯著的營收成長。然而，產能擴張必須配合市場需求的成長步伐，避免出現產能過剩導致閒置資產的困境。公司應建立彈性的生產調度機制，以因應市場需求的波動。
第三，在擴大營運規模的同時，金聯成必須強化財務管理與成本控制能力。5.5億元的資本支出已對公司財務結構造成壓力，未來必須謹慎評估各項投資的優先順序與時程安排，避免過度擴張導致現金流量危機。同時，應積極與金融機構協商優惠的融資條件，並善用政府提供的綠色融資工具，以降低資金成本。提高營運效率、降低單位生產成本，是維持獲利能力的根本之道。
第四，金聯成應深化與「鋰電池循環永續責任聯盟」成員的合作關係，共同開發更多元的循環經濟商業模式。名仁資源、聯友金屬、天弘化學的策略聯盟，已建立全臺灣第一個汰役鋰電池循環經濟生態系，這種跨業合作的成功經驗值得複製推廣。建議金聯成積極參與或主導更多的循環經濟聯盟，擴大集團在資源回收領域的整體戰略縱深。
第五，從政策倡議的角度來看，金聯成應持續與環境部、經濟部等相關部會保持密切溝通，爭取更多有利於循環經濟產業發展的政策支持。包括：擴大補助範圍與金額、簡化廢棄物回收再利用的行政程序、推動再生資源的強制使用比例等。同時，可透過公協會平臺，倡議提升合法回收處理業者的市場地位，打擊非法處理行為，維護產業秩序。
展望未來，金聯成的發展將取決於多重因素的交互作用，以下幾個觀察重點值得投資人與業界人士持續追蹤。首先，子公司福運鵬第四季電爐擴產完成後，新產能的利用率與毛利率表現，將是驗證公司擴張策略是否成功的關鍵指標。若新產能能在投產後短時間內達到設計產能的八成以上，並維持合理的獲利水準，將為金聯成的營運成長提供強勁動能。
其次，金聯成能否將半導體UPS回收業務從目前的「低個位數」佔比，進一步提升至更具實質營收貢獻的規模，將是觀察重點。隨著AI資料中心的蓬勃發展，全球對於備援電力系統的需求正在快速增長，金聯成能否在此波浪潮中取得更大的市場份額，取決於其業務拓展能力與服務品質。若能成功複製與首家半導體大廠合作的成功經驗，與更多國際級客戶建立供應關係，其營收成長潛力將相當可觀。
第三，名仁資源與「鋰電池循環永續責任聯盟」的發展態勢，同樣值得高度關注。隨著電動車普及率提升與退役鋰電池數量的增加，鋰電池回收處理產業將迎來爆發性成長。金聯成背後的銘福集團在此領域的早期佈局，是否能在未來成為第二成長曲線，為集團整體營收與獲利開創新局，將是判斷其中長期投資價值的關鍵依據。
第四，國際原物料價格與回收市場的供需變化，亦是不可忽視的觀察面向。全球資源稀缺性日益加劇，再生資源的戰略價值持續提升，金聯成能否在此一趨勢中充分受益，除了本身的營運能力外，也需視國際市場的整體環境而定。建議投資人密切關注鉛價、回收率、法規變化等關鍵指標的變動趨勢。
總而言之，金聯成此次切入半導體大廠UPS供應鏈的案例，為臺灣循環經濟產業的發展開創了新的可能性。這家從廢鉛酸蓄電池處理起家的本土企業，正站在循環經濟與高科技產業交匯的戰略位置上，其未來發展潛力值得高度關注。然而，在樂觀期待的同時，我們也必須審慎面對資本支出壓力、市場競爭加劇、技術替代風險等多重挑戰。金聯成能否將當前的轉型升級投資，轉化為可持續的營運成長與合理的投資回報，不僅是公司管理階層的核心任務，也將是檢驗臺灣循環經濟產業能否成功升級的關鍵試煉。在全球淨零碳排的大趨勢下，城市採礦與資源再生的戰略重要性只會愈來愈高，金聯成所走的這條路，或許正是臺灣產業轉型的一個重要縮影。