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（中央社記者 潘姿羽 臺北18日電）臺股強勢上漲，引發全民投資熱潮，外界憂心金融風險升溫。中央銀行總裁楊金龍今天表示，股市是經濟的櫥窗，大家對人工智慧（AI）題材非常感興趣，而且科技業確實賺錢，經濟基本面solid（扎實），但仍須留意信用擴張的風險。
中央銀行今天舉行第2季理監事會，決議利率「連9凍」，符合市場預期。值得注意的是，央行指出，伴隨著臺股熱絡，民眾擴大借貸從事理財活動，銀行須留意相關信用擴張情形及風險控管。
臺股屢創新高，近期市場討論有民眾透過房貸、車貸、信貸、股票融資的「四貸同堂」方式進場。楊金龍表示，立委相當關注此議題，但他看法並未改變，「離系統性風險還很遠」。
楊金龍引用「遛狗理論」指出，股價雖可能短期偏離基本面，長期仍會回歸企業獲利與經濟基本面；如果經濟不好，股市卻很熱絡，就必須密切注意，但央行已將今年臺灣經濟成長率上修至9.45%，經濟表現確實非常亮麗，臺股熱絡也是因為市場對AI題材非常感興趣、科技業確實賺錢。
對於「四貸同堂」變成市場常用名詞，楊金龍表示，他覺得有點誇張（exaggerated），「我們經濟基本面是好的，股市才會好，至於是不是過熱，主管機關金管會會密切注意」。
楊金龍也回應他先前於立法院備詢時，被問及銀行向臺積電調頭寸時，直言「有點納悶」一事。他表示，當時反應時間較短，來不及仔細思考，因而覺得納悶，之後經過詳細瞭解，他已經「一點都不納悶」。
楊金龍說明，近期因繳稅資金大量流入財政部帳戶，加上股市熱絡、券商資金需求增加，市場資金相對緊俏。銀行為了因應短期資金需求，向臺積電等大型企業爭取新臺幣存款，是正常的資金調度行為。
楊金龍進一步指出，臺積電這類大型企業握有龐大資金，銀行透過專案方式吸收短天期存款，較接近大型企業資金往來模式，而非一般零售概念；而且銀行吸收企業短期資金後，仍可透過放款取得利差，因此不致出現倒貼情況，「銀行不會那麼傻」。（編輯：楊凱翔）1150618
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楊金龍談臺股：科技業確實賺錢、經濟基本面扎實 | 證券 | 中央社 CNA
說明事件的人事時地物與核心背景
中央銀行第 2 季理監事會決議利率「連 9 凍」，符合市場預期；會後焦點之一，落在臺股持續強勢、全民投資熱潮升溫之下，是否可能推高金融風險。央行總裁楊金龍表示，股市常被視為經濟的櫥窗，短期股價可能偏離基本面，但長期仍會回到企業獲利與整體經濟表現。他認為，當前臺股熱絡，主要與市場高度關注人工智慧題材有關，加上科技業確實賺錢、臺灣經濟基本面扎實，因此尚未到系統性風險程度。
不過，央行也提醒，伴隨臺股交易熱絡，部分民眾擴大借貸從事理財活動，銀行必須留意信用擴張及風險控管。近期市場討論所謂透過房貸、車貸、信貸與股票融資進場的「四貸同堂」，楊金龍認為說法有些誇張，但相關主管機關仍會密切注意股市是否過熱。他強調，如果經濟表現不佳、股市卻異常熱絡，就需要提高警覺；但目前臺灣經濟表現亮麗，央行也上修今年經濟成長率，支撐市場對基本面的信心。
另外，楊金龍也說明先前對銀行向臺積電調度資金感到「納悶」一事。他表示，進一步瞭解後，已認為這是正常資金調度。近期因繳稅資金流入財政部帳戶，加上股市熱絡使券商資金需求增加，市場資金相對緊俏，銀行向大型企業爭取短天期新臺幣存款，屬因應短期資金需求的操作。
央行總裁楊金龍對臺股熱絡的判斷，核心在於「股市是經濟的櫥窗」。他認為，市場追逐人工智慧題材並非全然脫離基本面，因為臺灣科技業確實具備獲利能力，央行也已上修今年經濟成長率，顯示整體經濟表現亮麗。因此，臺股強勢上漲有其產業與景氣支撐，不能單純視為泡沫。不過他也提醒，股價短期可能偏離基本面，長期仍會回到企業獲利與經濟條件，若經濟不好但股市異常熱絡，就必須提高警覺。
市場與主管機關關注的焦點，則放在投資熱潮是否推升金融風險。央行在理監事會後特別指出，隨著臺股交易熱絡，民眾擴大借貸從事理財活動，銀行須留意信用擴張與風險控管；近期「四貸同堂」成為討論用語，也反映外界對房貸、車貸、信貸與股票融資資金流入股市的擔憂。楊金龍則表示，這種說法有些誇張，目前距離系統性風險仍遠，但是否過熱仍需由金管會密切注意。至於銀行向大型企業爭取短天期存款，他說明這是繳稅、股市資金需求增加下的正常調度，並非銀行資金失序。
楊金龍以「經濟基本面扎實、科技業確實賺錢」解釋臺股熱絡，等於為當前市場情緒提供基本面支撐。這有助於降低外界對股市完全脫離實體經濟的疑慮，也凸顯 AI 題材並非單純想像，而是與臺灣科技產業獲利能力、出口動能及企業競爭力相互連動。對投資人而言，央行總裁的說法可能強化市場對科技股與 AI 供應鏈的信心，短期內有助維持資金風險偏好；但「股市是經濟的櫥窗」也意味著，若未來企業獲利或景氣動能轉弱，股價仍可能面臨修正壓力。
另一方面，央行雖認為距離系統性風險仍遠，卻特別提醒銀行注意民眾擴大借貸投資與信用擴張，顯示政策焦點並非打壓股市，而是防範槓桿過度累積。近期「四貸同堂」成為市場話題，即使楊金龍認為說法有些誇張，也反映散戶追逐行情時，可能透過房貸、車貸、信貸或融資放大部位。一旦股市波動加劇，個人財務壓力與銀行授信風險可能同步升高，進而牽動金融穩定。
此外，銀行向大型企業爭取短天期存款被解釋為正常資金調度，顯示股市熱絡、繳稅資金集中等因素已讓市場短期資金較緊。這雖不代表金融體系失序，但提醒市場資金並非無限寬鬆。後續金管會與銀行風控如何掌握投資貸款、融資與資金流向，將影響臺股熱潮能否在基本面支撐下延續，而不演變成信用風險。
楊金龍的說法，把臺股熱絡放在「基本面支撐」與「金融風險控管」兩條線上同時觀察。一方面，AI 題材帶動市場信心，科技業獲利能力也讓股市上漲不只是情緒推升；另一方面，央行特別提醒銀行留意民眾擴大借貸理財，顯示主管機關並未忽視資金槓桿可能累積的風險。這種表態的重點，不在於否定行情，而是提醒股價短期可以偏離基本面，但若資金來源愈來愈依賴貸款，就必須提高警覺。
值得注意的是，楊金龍雖認為距離系統性風險仍遠，也形容「四貸同堂」有些誇張，但央行仍把信用擴張列為觀察重點，反映政策語氣偏向預防式提醒。對投資人而言，經濟成長、企業獲利與 AI 需求確實提供臺股支撐，但這不代表所有個股或進場時點都同樣安全。當市場氣氛過熱、散戶參與升高時，風險往往不是來自單一事件，而是來自槓桿、追價與資金緊俏交互作用。
銀行向大型企業爭取短天期存款的說明，也透露近期市場資金並非毫無壓力。繳稅資金流入財政部帳戶、券商資金需求增加，都可能讓短期資金調度更受關注。也因此，這次央行釋出的訊息可解讀為：臺股有基本面，但資金面與信用風險仍須被看見；行情越熱，越需要把獲利前景與借貸風險分開評估。
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楊金龍談臺股：科技業確實賺錢、經濟基本面扎實 | 證券 | 中央社 CNA
分析影響、風險與後續觀察方向
楊金龍這次談臺股，重點不只是替股市熱度降溫或背書，而是在兩個看似矛盾的訊號之間畫出界線：一方面，臺灣經濟基本面確實受科技業獲利與 AI 題材支撐，股市走強並非完全脫離現實；另一方面，當民眾開始擴大借貸投入理財活動，甚至市場出現「四貸同堂」這類說法時，金融風險就不再只是股價高低的問題，而是槓桿是否過度累積、風險是否轉嫁到銀行與家庭資產負債表的問題。
因此，央行的訊息其實相當細緻。楊金龍引用「遛狗理論」，是在提醒市場：股價短期可以因題材、資金與情緒大幅偏離，但長期仍要回到企業獲利與總體經濟。若經濟衰弱而股市狂熱，纔是更需警戒的泡沫訊號；但就原文所述，央行上修今年經濟成長率，且科技業確實賺錢，說明這波臺股熱絡具有一定基本面依據。不過，基本面扎實並不等於所有投資行為都合理，更不代表用房貸、車貸、信貸或股票融資追逐行情就沒有風險。真正的問題，不在於臺股是否「一定過熱」，而在於投資人是否把景氣循環中的高獲利與高股價，誤認為永遠不會反轉的保證。
這也是央行要求銀行留意信用擴張的核心原因。楊金龍說距離系統性風險還很遠，並非否認風險存在，而是區分「局部槓桿升溫」與「全面金融危機」的差別。當股市上漲吸引全民參與，金融機構更應確認借款用途、擔保品質與還款能力，避免資金從正常理財需求滑向過度投機。換言之，這篇新聞真正揭示的不是央行看多或看空臺股，而是臺灣正處在 AI 成長敘事、企業獲利、資金需求與散戶槓桿交會的敏感時刻；政策語氣可以審慎樂觀，但市場參與者不能只聽見「基本面扎實」，卻忽略後半句「仍須留意信用擴張風險」。
楊金龍這次談臺股，核心並不是替股市背書，而是在兩個訊號之間取得平衡：一方面，臺股上漲有其基本面支撐，特別是AI題材帶動科技業獲利，臺灣出口與企業盈餘確實受惠；另一方面，央行也清楚提醒，當股市熱絡進一步引發民眾擴大借貸理財，金融風險就會從「資產價格」轉向「信用擴張」。也就是說，央行並未否認行情的合理性，但更在意投資人是否以過高槓桿參與行情，讓原本可承受的市場波動，變成家庭財務與銀行授信品質的壓力來源。
「遛狗理論」在此脈絡下相當關鍵。股價短期可能走在基本面前面，甚至因題材、資金與情緒而大幅擺盪，但長期仍須回到企業獲利與總體經濟。楊金龍強調科技業確實賺錢、經濟基本面扎實，是在說明目前臺股熱絡並非完全脫離現實；但他同時指出須留意信用擴張，代表政策機關真正擔心的不是股價創高本身，而是市場參與者把「基本面好」解讀成「風險不存在」。尤其「四貸同堂」即使被他形容為有點誇張，仍反映市場心理已從單純投資，逐漸出現以多重借貸放大報酬的想像。
央行維持利率不變，也使這次談話更像風險溝通，而非立即採取緊縮行動。若經濟表現亮麗、企業獲利強勁，央行沒有必要只因股市上漲就急著踩煞車；但銀行端的授信控管、券商資金需求、民眾借貸理財行為，會成為後續觀察重點。至於銀行向臺積電等大型企業爭取短天期存款，楊金龍後續說明顯示，這比較像市場資金緊俏下的正常調度，而非金融體系失序。整體來看，央行釋放的訊息是：臺股有基本面，但投資熱潮不能無限延伸成槓桿熱潮；真正的風險，往往不是行情好，而是市場在行情好時低估了反轉的成本。
楊金龍將目前臺股熱絡定調為「離系統性風險還很遠」，核心理由在於企業獲利與經濟基本面仍能支撐市場情緒，尤其 AI 題材帶動科技業實際賺錢，並非完全脫離基本面的空轉炒作。這樣的判斷有其合理性：若股市上漲同時伴隨出口、投資與企業獲利改善，資產價格走高不必然等同泡沫。然而，央行同時點出民眾擴大借貸從事理財活動，顯示風險並非來自「股價上漲」本身，而是來自投資人以房貸、車貸、信貸或股票融資等方式放大槓桿，一旦行情反轉，原本分散在家庭資產負債表中的壓力，可能透過違約、斷頭或消費緊縮逐步外溢。
因此，當前更值得關注的是風險累積的速度與傳導路徑，而不是急著判定是否已經泡沫化。楊金龍引用「遛狗理論」，提醒股價短期可能偏離基本面，長期仍會回歸獲利與經濟表現；這也意味著，只要市場預期跑得比企業獲利更快，修正壓力就會升高。央行利率連續按兵不動，反映其仍需兼顧景氣與金融穩定，但銀行端的信用控管會變得更關鍵。若金融機構因競爭而放寬授信標準，或投資人誤把短期上漲視為可無限延伸的保證，市場即使尚未構成系統性風險，也可能出現局部脆弱點。換言之，臺股此波行情的基本面基礎確實較過去單純題材炒作更扎實，但「基本面好」不等於「槓桿安全」，主管機關與銀行需要防範的，正是樂觀情緒在資金寬鬆與借貸便利下被過度放大。
面對臺股因 AI 題材與科技業獲利帶動的熱度，投資人最重要的不是否定行情，而是避免把「基本面扎實」簡化成「價格只會上漲」。楊金龍引用股市終究回歸企業獲利與經濟基本面的邏輯，提醒市場短期仍可能偏離合理區間；因此，後續觀察不應只看指數是否創高，更要看企業獲利能否延續、AI 需求是否轉化為實際訂單與現金流，以及科技股漲勢是否過度集中。若市場對單一題材的預期領先基本面太多，即使總體經濟仍佳，波動放大也可能使高槓桿投資人承受壓力。
對一般投資人而言，應特別檢視自身資金來源與還款能力。原文提到房貸、車貸、信貸、股票融資等「四貸同堂」雖被楊金龍認為有誇張成分，且距離系統性風險仍遠，但這不代表個別家庭沒有風險。借貸投資會放大報酬，也會放大虧損；一旦股價修正、利息負擔上升或收入出現變化，原本看似可承受的財務安排可能快速惡化。較穩健的作法，是把投資部位與生活必需資金分開，避免以短期借款追逐短期行情，並預先設定停損、停利與現金水位。
政策與金融機構的觀察重點，則在於信用擴張是否從個別現象變成普遍趨勢。央行已提醒銀行注意民眾擴大借貸理財與風險控管，金管會也被點名將持續關注市場是否過熱。接下來若證券融資、信貸用途、券商資金需求與銀行短期資金調度同步升溫，就需要更細緻的監理與風險提示。至於銀行向大型企業吸收短天期存款，楊金龍已說明屬正常資金調度，短期不宜過度解讀；但它仍反映稅款入庫、股市熱絡與市場資金偏緊交錯下，金融體系對流動性的敏感度正在提高。