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（中央社記者蘇思雲臺北12日電）臺股5月單月大漲5806.31點，寫下史上最強5月表現，助攻金融業股市未實現獲利。銀行業5月債市減碼新臺幣330億元，股市加碼356億元，受惠臺股5月走揚近15%，帶動銀行業臺股未實現利得衝上8770億元歷史新高。
金管會最新公佈銀行、保險、證券等金融三業股債投資狀況，如果用帳面價值（市價）計算，2026年5月底金融三業國內外股票投資餘額為5兆9283億元，債券部位為31兆8193億元。
美伊戰爭對市場影響鈍化，銀行業5月減碼債券330億元，另一方面則加碼股市356億元，臺股5月漲幅雖不如4月，但單月漲幅仍近15%，帶動銀行業在臺股未實現利得增至8770億元，續創歷史新高。
保險業今年5月底持有債券部位達21兆1458億元，其中，壽險業持有債券部位21兆293億元，產險業持有債券部位1165億元；股市部分，壽險業與產險業5月底持有股票金額分別為3兆8749億元與840億元。
進一步觀察壽險業資金運用狀況，5月底壽險業海外投資（含國際板債券及外幣保單）規模達22兆1542億元，佔資金比重下降到57.3%。壽險業5月底持有臺股部位為3兆1204億元，佔資金比重增至8.1%。至於壽險業持有國內外現金部位，合計整體水位達1兆617億元，月增208億元。
金管會統計顯示，證券商自營部門在國內外債券與股市的帳面成本變化，截至今年5月底，券商5月減碼國內債券117.8億元，亦減碼國外債券138.06億元，臺股則續加碼224.1億元。（編輯：林克倫）1150712
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臺股5月勁揚 銀行股市未實現利得8770億創新高 | 產經 | 中央社 CNA
說明事件的人事時地物與核心背景
臺股2026年5月單月大漲5806.31點，寫下歷來最強5月表現，漲幅接近15%，推升金融業持有股票的帳面價值。金管會統計顯示，銀行業當月加碼股市356億元、減碼債券330億元，受惠臺股走揚，持有臺股的未實現利得增至8770億元，再創歷史新高。所謂未實現利得，是資產依當時市價估算後高於取得成本的帳面獲利，尚未透過出售轉為實際收益，因此仍會隨市場行情變動。
截至5月底，銀行、保險與證券等金融三業，國內外股票投資餘額按帳面價值計算達5兆9283億元，債券部位則為31兆8193億元。保險業持有債券21兆1458億元，其中壽險業佔21兆293億元；壽險業另持有臺股3兆1204億元，佔資金比重升至8.1%，海外投資規模為22兆1542億元，佔比降至57.3%，國內外現金部位合計1兆617億元，月增208億元。這些變化顯示，在美伊戰爭對市場的衝擊逐漸鈍化、臺股延續漲勢之際，部分金融機構調整股債配置，增加股票曝險。
證券商自營部門5月也延續加碼臺股，增加224.1億元，同時分別減碼國內債券117.8億元及國外債券138.06億元。整體而言，5月金融業投資部位呈現股票增加、債券降低的方向，但銀行業創高的8770億元仍屬未實現收益，未來能否維持，仍取決於臺股后續走勢及各金融機構的實際處分策略。
從銀行業角度觀察，臺股5月單月大漲5806.31點、漲幅近15%，成為推升投資帳面價值的主要力量。銀行業當月加碼股市356億元，同時減碼債券330億元，顯示資產配置略向股票傾斜。隨著臺股行情走高，銀行業持有臺股的未實現利得增至8770億元，續創歷史新高。不過，未實現利得屬於帳面收益，仍會隨市場價格變動，不能直接等同已落袋的獲利。
從金融三業整體部位來看，2026年5月底國內外股票投資餘額按帳面價值計為5兆9283億元，債券部位則達31兆8193億元，顯示債券仍是金融業資產配置的重要核心。保險業持有債券21兆1458億元，其中壽險業佔21兆293億元；壽險業海外投資規模達22兆1542億元，佔資金比重降至57.3%，臺股部位則增至3兆1204億元，佔比升至8.1%，反映臺股上漲及資金配置變化共同影響持有比重。
證券商自營部門的操作方向也呈現減債、加碼臺股。5月券商減碼國內債券117.8億元、國外債券138.06億元，並續加碼臺股224.1億元。綜合銀行、保險與券商數據，金融業5月受惠股市強勢表現，但不同業別仍須考量負債結構、流動性與市場波動；尤其壽險業現金部位月增208億元至1兆617億元，也顯示業者在提高臺股配置之際，仍保留一定資金調度空間。
第 3 節【影響分析】
臺股5月單月大漲5806.31點、漲幅近15%，直接推升銀行業持有臺股部位的評價利益，使未實現利得增至8770億元並續創歷史新高。這代表銀行帳面資產價值與資本緩衝可望獲得支撐，也反映金融機構在市場回升期間提高股票配置的成果。銀行業當月減碼債券330億元、加碼股市356億元，顯示資金配置明顯轉向風險性資產。不過，未實現利得並非已落袋獲利，若後續臺股因國際衝突、資金退潮或市場情緒反轉而震盪，帳面利益也可能快速縮減，因此不能直接視為銀行獲利已永久增加。
從金融三業的配置來看，5月底國內外股票投資餘額達5兆9283億元，債券部位則為31兆8193億元，債券仍是主要資產，但銀行、壽險與券商均增加臺股曝險，反映市場上漲正吸引更多金融資金。壽險業持有臺股部位增至3兆1204億元，佔資金比重升至8.1%，海外投資比重則降至57.3%，顯示資產配置略向國內市場移動；同時，現金部位月增208億元至1兆617億元，仍保留一定流動性。對臺股而言，金融機構持續加碼可提供資金動能與市場支撐，但持股集中度上升也會加深金融業績效與股市波動的連動。若地緣政治風險再度升溫，金融機構如何兼顧收益、流動性與風險控管，將是後續觀察重點。
臺股5月單月大漲5806.31點、漲幅近15%，直接推升銀行業持有臺股部位的評價利益，使未實現利得增至8770億元、續創歷史新高。這反映金融機構的資產負債表高度受惠於股市行情，但「未實現利得」仍屬帳面增值，並非已經落袋的獲利；若後續市場回檔，相關利益也可能隨市價縮減。因此，觀察金融業投資績效時，除了留意創高數字，也須區分市場評價變動與實際處分收益。
銀行業5月加碼股市356億元、減碼債券330億元，券商自營部門也加碼臺股224.1億元，同時減持國內外債券，顯示部分金融機構在股市走強期間提高股票曝險。不過，這不必然代表長期資產配置已全面轉向，仍可能包含因應行情、資金調度及風險控管的短期操作。尤其原文提及美伊戰爭對市場影響鈍化，說明地緣政治風險雖暫未壓抑股市，仍是後續資產價格與投資決策的重要變數。
壽險業的配置則呈現另一層訊號：海外投資規模達22兆1542億元，但佔資金比重降至57.3%；持有臺股3兆1204億元，佔比升至8.1%，現金部位也月增208億元至1兆617億元。由於佔比變化可能同時受到加減碼、股價漲跌及整體資金規模影響，不能僅憑比例判定壽險業大幅撤出海外市場。後續可持續觀察臺股波動、國際債市與地緣政治情勢，是否改變金融三業的資產配置，以及目前高額帳面利得能否維持。
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臺股5月勁揚 銀行股市未實現利得8770億創新高 | 產經 | 中央社 CNA
分析影響、風險與後續觀察方向
第 1 節【評論導言與問題診斷】
臺股5月單月大漲5806.31點、漲幅近15%，不僅寫下史上最強5月表現，也將銀行業持有臺股的未實現利得推升至8770億元，創下歷史新高。這組數字直觀呈現股市上漲對金融業資產負債表的助益，但「未實現利得」本質上仍是依月底市價計算的帳面增值，並不等同已落袋的投資收益，更不能直接推論銀行獲利、資本或現金流同步增加。一旦市場行情反轉，這些評價利益也可能迅速縮水。因此，解讀新聞焦點時，不能只停留在「創新高」的樂觀敘事，而應進一步檢視金融機構的曝險程度、資產配置變化，以及市場波動對財務體質可能造成的影響。
從資金流向來看，銀行業5月減碼債券330億元、加碼股市356億元；券商自營部門也減碼國內外債券，並續加碼臺股224.1億元。這顯示部分金融機構在股市強勢期間提高權益資產配置，但單月部位增減究竟是主動追價、風險調整，或因資產到期與評價變動所致，原文並未提供足夠資訊，不能僅憑帳面餘額斷定其投資策略。尤其銀行業未實現利得創高，主要受既有持股隨大盤上漲帶動，5月新增投入相較整體金融三業近6兆元的股票投資規模有限，市場價格變化仍是帳面增值的核心因素。
另一個值得注意的問題是金融業風險並非只集中於臺股。壽險業海外投資規模達22兆1542億元，仍佔資金運用57.3%，遠高於臺股部位的8.1%；其債券部位也逾21兆元。這意味著國際利率、匯率、債券價格與地緣政治變化，仍可能比單月臺股上漲更深刻地影響整體金融穩定。原文雖提到美伊戰爭對市場影響鈍化，卻未交代判斷依據，也未說明相關風險是否已反映於海外資產評價。真正需要追問的，不只是8770億元能否再創新高，而是金融機構在行情快速上漲後，是否仍具備足夠的分散配置、流動性與承受回檔能力。
銀行業臺股未實現利得攀上8770億元，關鍵不只是持股增加，更主要來自臺股5月近15%的單月漲幅所帶動。銀行當月加碼股市356億元，相較於既有投資規模並不算巨大，卻能在市場快速上揚時放大帳面收益，顯示資產價格重估纔是本次創高的主要推力。所謂未實現利得，是依月底市價計算的帳面增值，尚未透過出售轉化為實際獲利，因此不能直接視為可立即分配的現金收益。若後續股市回檔，帳面利得也可能迅速縮水；反之，若業者選擇獲利了結，則須同時考量資本配置、稅務及未來再投資成本。
銀行5月減碼債券330億元、加碼股票356億元，券商自營部門也同步減碼國內外債券並加碼臺股，反映部分金融機構在市場風險情緒改善後，提高權益資產配置。不過，單月部位變化仍不足以證明金融業已全面轉向積極承擔風險，因為截至5月底，金融三業債券部位達31兆8193億元，仍遠高於股票投資餘額5兆9283億元，固定收益資產依然是整體投資組合的主體。這種結構符合金融業須兼顧流動性、資本適足與負債管理的需求，也意味股市大漲雖能明顯改善帳面表現，卻未根本改變其資產配置框架。
壽險業的觀察重點則更偏向海外曝險與資產負債管理。其海外投資規模達22兆1542億元，佔資金比重降至57.3%，臺股部位則升至3兆1204億元、佔比增至8.1%。佔比一降一升，可能同時受到新增投資、市價變動及匯率影響，不能僅解讀為主動撤出海外市場。另一方面，壽險業現金部位月增208億元至1兆617億元，保留一定流動性，有助因應保單給付、市場震盪及再配置需求。整體而言，這波創紀錄利得提升金融業資產帳面價值，但真正的韌性仍取決於市場反轉時的風險承受能力，以及業者能否在報酬、流動性與負債成本之間維持平衡。
銀行業臺股未實現利得升至8770億元，反映5月臺股單月上漲近15%所帶來的評價利益，但「未實現」也意味這些獲利仍高度依賴市場價格，尚未轉化為可確定入袋的收益。若後續臺股因國際衝突、資金退潮、企業獲利不如預期或市場風險偏好轉弱而回檔，帳面利得可能迅速縮水，甚至反向形成評價損失。銀行5月加碼股市356億元，券商自營部門也加碼臺股224.1億元，顯示金融業在行情走強時提高股票曝險；這雖有助於擴大上漲期間的收益，卻也增加資產價格反轉時的波動。尤其單月大漲5806.31點、創下史上最強5月表現，本身即代表短期漲幅集中，不能直接視為可長期延續的常態。
另一項風險來自金融業龐大的債券與海外投資部位。5月底金融三業債券部位達31兆8193億元，壽險業海外投資規模則為22兆1542億元，佔資金比重57.3%。即使佔比下降，海外資產仍是壽險資金配置主體，因此國際利率、匯率、信用風險及地緣政治情勢，都可能影響資產評價、避險成本與收益穩定性。原文提及美伊戰爭對市場影響鈍化，但鈍化不等於風險消失；若衝突再度升高、能源與航運受阻，可能重新推升通膨與市場避險需求，使股債價格及匯率同步震盪。銀行與券商5月均減碼部分債券，可能是因應市場變化的配置調整，但單月增減仍不足以證明整體風險已降低。
此外，壽險業持有臺股部位增至3兆1204億元，佔資金比重8.1%，現金部位則為1兆617億元。現金增加可提供流動性緩衝，但仍須對照保單給付、資產到期結構與市場壓力才能判斷是否充足。整體而言，歷史新高的未實現利得有助改善帳面財務表現，卻不應與已實現獲利或資本安全畫上等號；真正關鍵在於金融機構能否分散集中風險、維持適足流動性，並承受股價、利率與匯率同時不利變動的壓力。
對銀行而言，5月臺股大漲使未實現利得攀至8770億元，固然有助提升帳面評價與資本緩衝，但未實現利得不等同已落袋獲利，仍會隨市場價格快速變動。銀行在單月加碼股市356億元、減碼債券330億元後，應重新檢視股票部位集中度、產業曝險及壓力測試結果，避免因近期漲勢強勁而持續追高。若個別持股評價已明顯偏高，可依風險承受能力分批調節，並保留足夠流動性，以因應國際衝突、利率與資金流向反轉造成的震盪。
壽險業的觀察重點則不能只放在臺股上漲。其海外投資規模仍達22兆1542億元，佔資金比重57.3%，因此匯率、海外利率及債券價格變化，仍可能左右整體財務表現。臺股部位佔比升至8.1%，現金水位也月增208億元，顯示資產配置正在調整；後續應留意這是否為短期因應市場行情，或逐步提高國內資產配置。業者宜同步管理匯率避險成本、資產負債期限與現金需求，不能僅因股票帳面利益增加，就低估海外投資的波動風險。
證券商自營部門5月減碼國內外債券、加碼臺股224.1億元，反映資金偏向風險性資產，但券商部位對行情變化通常更敏感。面對臺股短期快速上漲，應強化停損、部位上限與流動性管理，並評估市場成交熱度下降時的退場能力。主管機關除持續揭露金融三業股債配置，也可關注各業別未實現損益對資本適足性、淨值及風險承擔的影響。
後續判讀不宜只看未實現利得是否再創新高，而應同時追蹤臺股能否維持基本面支撐、金融業是否持續加碼、債券減碼趨勢是否延續，以及地緣政治風險對利率、匯率與市場信心的連鎖影響。若股市回檔，8770億元帳面利益可能縮水；若利率與匯率同步劇烈波動，金融機構還可能面臨跨資產壓力。因此，這項新高較適合視為風險承受能力暫時增厚的訊號，而非獲利已經確定的結論。