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（中央社記者 蘇思雲 、呂晏慈臺北17日電）臺股7月下跌逾6%，市場修正影響壽險業金融資產評價損益，6大壽險7月獲利縮水至僅新臺幣61.23億元，創下今年單月次低，年減66%；不過，今年接軌新制後，受惠保險合約服務邊際（CSM）穩定攤銷挹注獲利，6大壽險今年前7月獲利達1808.01億元。
資本市場今年大好，帶動保險業新契約保費收入表現，不過，7月臺股受到市場對AI資本支出前景疑慮升溫等呈修正格局，臺股單月下跌逾6%，加上債券殖利率反彈下，衝擊壽險業金融資產評價損益。
國泰人壽7月稅後淨利54.2億元，累計獲利達516.7億元，年增124％。國壽表示，主要受惠過往厚實CSM的攤銷、經常性收益挹注，加上有70多億的股息挹注，帶動單月獲利持穩；國壽7月增提外價準備金43億，截至7月底外價金餘額達1353億元，創歷史新高。
富邦人壽指出，單月獲利主要投資收益來源係利息收入、國內外股票與基金之資本利得及配息收入，也有現金股利進帳。不過，7月國內外股市震盪，加上通膨預期導致公債殖利率上升，導致產生債券未實現評價損失，富邦人壽7月單月稅後淨損76.6億元，前7月獲利為479.2億元，年成長57%。富邦人壽7月底外匯價格變動準備金餘額逾1560億，創歷年最高，月增近30億元。
南山人壽7月自結獲利10.91億元，主要反映CSM利潤穩定攤銷及經常性收益貢獻，累計前7月合併獲利319.6億元，年成長110%。南山人壽受惠於投資型新商品熱銷，並搭配醫療險商品穩健挹注業績，帶動單月合併新契約保費為358億，年增414%。
新光人壽表示，7月適逢上市櫃公司現金股利發放高峯，在CSM穩定釋放至獲利與經常性投資收益的挹注下，單月稅後淨利57.7億元，累積獲利達282.7億元；保險業務動能仍維持強勁，今年前7月初年度保費（FYP）達871.9億元，年增35.6%。
臺灣人壽7月受到債券殖利率攀升影響，單月稅後獲利3.01億元，累計前7月獲利為105.78億元，年成長18%，主要來自過往累積CSM攤銷、基金評價利益及投資型保單以國際財務報導準則第15號重新衡量之影響。保險業務動能方面，在分紅及投資型保單銷售帶動下，累計新契約保費達750億元，年增123%。
凱基人壽7月稅後獲利12.01億元，前7月累計獲利104.03億元，年成長112%。壽險業務方面，凱基人壽單月新契約保費收入達152億元，較去年同期成長210%，續創近五年單月新高；累計前7月新契約保費收入達753億元，年成長81%。
保險業2026年起接軌國際財務報導準則第17號保險合約（IFRS 17），賣出1張保單的可實現利潤視為CSM，CSM會逐步釋出進入當期損益，CSM因此成為衡量保險公司中長期獲利能力的重要指標。（編輯：楊凱翔）1150817
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臺股修正影響金融資產評價 6大壽險7月獲利僅61億 | 產經 | 中央社 CNA
說明事件的人事時地物與核心背景
6大壽險7月獲利明顯降溫，合計稅後獲利僅新臺幣61.23億元，創今年單月次低，較去年同期減少66%。主要背景是7月臺股下跌逾6%，市場對AI資本支出前景的疑慮升溫，使股市進入修正，加上債券殖利率反彈，壓抑壽險業金融資產評價損益。壽險公司持有大量股票、基金與債券，資本市場波動會直接反映在投資收益、未實現評價損益與當期獲利表現，因此單月獲利受市場震盪影響較為明顯。
各公司表現分歧。國泰人壽7月稅後淨利54.2億元，新光人壽57.7億元，凱基人壽12.01億元，南山人壽10.91億元，臺灣人壽3.01億元；富邦人壽則因國內外股市震盪與公債殖利率上升，產生債券未實現評價損失，7月稅後淨損76.6億元。雖然7月獲利縮水，但今年前7月6大壽險累計獲利仍達1808.01億元，主因接軌新制後，保險合約服務邊際（CSM）可穩定攤銷並挹注損益，加上經常性收益、股息或配息收入支撐。CSM代表保單未來可實現利潤，逐步釋放進入當期損益，已成為觀察壽險公司中長期獲利能力的重要指標。
壽險業7月獲利明顯受到資本市場波動牽動。原文指出，臺股7月下跌逾6%，加上市場對AI資本支出前景疑慮升溫、債券殖利率反彈，使金融資產評價損益承壓，6大壽險單月稅後獲利合計僅61.23億元，年減66%，創今年單月次低。不過，前7月累計獲利仍達1808.01億元，顯示今年接軌新制後，保險合約服務邊際（CSM）穩定攤銷與經常性收益，仍對整體獲利形成支撐。
各家公司表現分歧。國泰人壽7月稅後淨利54.2億元，累計516.7億元，受惠CSM攤銷、經常性收益與70多億元股息挹注；外價金餘額達1353億元。富邦人壽則因股債震盪與債券未實現評價損失，7月稅後淨損76.6億元，但前7月仍獲利479.2億元，外匯價格變動準備金餘額逾1560億元。南山人壽7月獲利10.91億元，前7月319.6億元，並受投資型新商品帶動，新契約保費年增414%。新光人壽7月獲利57.7億元，累計282.7億元；臺灣人壽7月獲利3.01億元，累計105.78億元；凱基人壽7月獲利12.01億元，累計104.03億元。整體來看，短期評價波動壓抑單月獲利，但CSM、股息、利息收入與新契約保費動能，仍是壽險業維持中長期收益的重要基礎。
7月臺股單月跌逾6%，加上債券殖利率反彈，使壽險業金融資產評價承壓，直接反映在6大壽險單月獲利明顯縮水。由於壽險公司資產配置規模龐大，股票、基金與債券價格波動會透過資本利得、配息收入及未實現評價損益影響當期表現；因此，即使部分業者仍有股息、利息收入與經常性收益支撐，整體7月獲利仍降至61.23億元，年減66%，顯示資本市場短期修正對獲利波動的影響仍相當直接。
不過，從前7月累計獲利仍達1808.01億元來看，壽險業今年獲利並非全面轉弱，而是呈現「單月受市場波動幹擾、累計仍受制度與業務動能支撐」的狀態。接軌新制後，CSM穩定攤銷成為多家壽險獲利的重要來源，降低部分市場震盪對損益的衝擊；同時，投資型保單、分紅保單及醫療險等商品銷售，也讓新契約保費維持成長。後續若股債市場波動持續，壽險業單月獲利仍可能起伏，但外匯價格變動準備金餘額提高、CSM逐步釋放，以及保險本業動能，將是觀察業者承受市場修正能力的關鍵。
6大壽險7月獲利明顯縮水，反映壽險業獲利結構在新制接軌前後的變化。一方面，臺股單月下跌逾6%、債券殖利率反彈，使股票與債券部位的金融資產評價承壓，部分公司甚至出現單月虧損；另一方面，多數業者仍能仰賴過去累積的保險合約服務邊際（CSM）穩定攤銷，以及利息收入、股息與經常性投資收益支撐獲利。這代表單月損益更容易受市場波動幹擾，但中長期獲利能力仍需觀察保單品質、CSM存量與經常性收益是否足以抵銷投資評價起伏。
值得注意的是，雖然7月資本市場修正壓低獲利表現，但壽險業務動能仍強，包括投資型保單、分紅保單與醫療險商品帶動新契約保費成長。這顯示市場波動未必立即削弱保戶投保意願，反而在商品設計、通路推動與資產配置需求下，帶動部分公司新契約保費明顯增加。不過，投資型商品熱銷也意味業者更需要控管市場風險與保戶期待，避免短期報酬波動影響後續銷售與客戶關係。
從產業角度看，2026年接軌IFRS 17後，CSM將成為外界評估壽險公司獲利穩定度的重要指標，不能只看單月稅後盈虧。7月數據提醒投資人與保戶，壽險業獲利同時受到資本市場、匯率準備金、股息收入與保單銷售結構影響；若股債市場持續震盪，業者累積外匯價格變動準備金、強化經常性收益來源，以及維持高品質新契約，將是後續觀察重點。
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臺股修正影響金融資產評價 6大壽險7月獲利僅61億 | 產經 | 中央社 CNA
分析影響、風險與後續觀察方向
6大壽險7月獲利驟降至61.23億元，年減66%，表面上是單月獲利縮水，實際上反映的是壽險業在資本市場波動下，損益表仍高度敏感的結構性問題。原文指出，7月臺股下跌逾6%，加上債券殖利率反彈，使金融資產評價損益受到衝擊；富邦人壽甚至單月稅後淨損76.6億元，正凸顯股債雙重修正對壽險投資部位的壓力。換言之，這不是單一公司經營失準，而是整個壽險業在龐大金融資產配置下，必然面對的市場風險重新定價。
但同一份資料也顯示，不能只用7月單月數字判斷壽險業體質。6大壽險前7月獲利仍達1808.01億元，多家公司累計獲利年增幅明顯，關鍵在於今年接軌新制後，保險合約服務邊際（CSM）穩定攤銷開始成為獲利支撐。這代表壽險公司獲利來源正在出現兩股力量拉扯：一邊是金融市場評價波動，會快速反映在單月損益；另一邊則是過去累積保單價值透過CSM逐步釋放，提供較穩定的中長期獲利基礎。因此，問題不在於7月獲利低就等同基本面惡化，而在於投資損益與保險本業利潤之間的辨識，將成為外界評估壽險業的核心課題。
更值得注意的是，各公司同時強調外匯價格變動準備金、股息收入、新契約保費與投資型商品銷售動能，顯示業者正透過多元收益與準備金機制緩衝波動。不過，若資本市場修正延續，或殖利率再度上行，金融資產評價壓力仍可能反覆出現。這使壽險業未來的觀察重點，不能只停留在單月獲利高低，而應進一步檢視CSM釋放品質、經常性收益穩定度，以及資產負債管理能否承受市場循環。
6大壽險7月獲利驟降，表面上是單月獲利僅61.23億元、年減66%的壓力數字，核心原因則在於資本市場波動直接牽動金融資產評價。臺股單月跌逾6%，加上債券殖利率反彈，使股票、基金與債券部位同步承受評價壓力；尤其壽險業資產規模龐大，投資收益是獲利重要來源，當股債價格同時修正，單月損益自然容易放大波動。富邦人壽7月轉為稅後淨損，正反映債券未實現評價損失對帳面獲利的影響；其他公司即使仍有獲利，也多仰賴股息、利息收入、資本利得或CSM攤銷支撐。
不過，這次數據也顯示新會計制度下壽險獲利結構正在改變。接軌IFRS 17後，保險合約服務邊際CSM會逐步釋放進入損益，使過往累積保單價值成為較穩定的獲利來源。國泰、南山、新光、臺灣人壽等公司都提到CSM穩定攤銷或釋放對獲利有挹注，這代表壽險公司不再只看當期投資績效，也要看長期保單利潤能否持續轉化為盈餘。前7月6大壽險合計獲利仍達1808.01億元，說明單月市場修正尚未扭轉全年累積表現，但也提醒投資人，壽險獲利的穩定性並不等於不受市場影響。
更值得觀察的是，各公司一方面受評價損益幹擾，另一方面新契約保費仍明顯成長，投資型保單、分紅保單與醫療險等商品銷售動能延續。這有助於未來CSM累積，卻也意味著業者必須在衝刺業務與控管資本市場風險之間取得平衡。若後續臺股震盪或債券殖利率維持高檔，壽險業短期獲利仍可能反覆；真正的關鍵，將是經常性收益、避險準備與CSM釋放能否共同吸收市場波動。
6大壽險7月獲利降至61.23億元，年減66%，核心風險不在於單月獲利下滑本身，而是資本市場波動對金融資產評價的放大效果。原文指出，臺股7月下跌逾6%，同時債券殖利率反彈，使壽險業同時面臨股票部位評價壓力與債券未實現損失。這反映壽險公司資產配置高度依賴資本市場環境，一旦股債同步承壓，短期損益波動會迅速浮現。富邦人壽單月轉為稅後淨損，即是較明顯案例；臺灣人壽獲利也受到殖利率攀升影響而縮小。即使其他公司仍有股息、利息收入或資本利得支撐，整體獲利韌性仍須放在市場循環中檢視。
另一項風險在於，CSM穩定攤銷雖有助平滑獲利，但不應被解讀為可完全抵銷投資端波動。接軌新制後，過往保單累積的CSM成為壽險業中長期獲利的重要來源，6大壽險前7月獲利仍達1808.01億元，也顯示制度轉換後的盈餘結構較過去不同。然而，CSM屬於保險合約利潤逐步釋放，並不等同現金市場風險消失；若股市修正延續、債券殖利率再度上行，評價損益仍可能侵蝕單月表現，並影響投資人對業者獲利品質的判讀。
此外，新契約保費成長雖顯示業務動能強勁，但也伴隨商品結構與市場情緒風險。多家公司提到投資型、分紅或醫療險商品帶動銷售，若資本市場震盪加劇，投資型商品需求可能轉趨保守，進而影響後續保費動能。外匯價格變動準備金餘額攀高，代表業者持續強化匯率緩衝，但也提醒壽險業仍暴露於海外投資與匯率變動風險。整體而言，7月數據顯示壽險業基本獲利來源尚未失速，但短期市場價格、利率與匯率三項風險，仍是觀察下半年獲利穩定度的關鍵。
對投資人而言，這則消息的重點不在於壽險業單月獲利大幅下滑本身，而是要分辨獲利波動的來源。7月臺股修正逾6%，加上債券殖利率反彈，直接影響金融資產評價損益，使部分壽險公司單月獲利明顯受壓，甚至出現虧損；但從前7月累計獲利來看，6大壽險仍達1808.01億元，且多家公司年增幅度仍高，顯示今年接軌新制後，CSM穩定攤銷與經常性收益對損益具有一定支撐。因此，觀察壽險股或金控股時，不宜只看單月盈餘高低，還要同步檢視股債市場變動、外匯價格變動準備金水位、股利收入是否具季節性，以及保險本業新契約保費是否延續成長。
後續最需要追蹤的是三條線索。第一，臺股若持續震盪，壽險業持有股票與基金的評價損益仍可能反覆，單月盈餘波動會變大；第二，債券殖利率若再度走高，未實現評價損失壓力可能延續，但長期利息收入也可能改善，須看公司資產配置與會計分類的差異；第三，CSM雖能平滑獲利，但它來自既有保單價值的逐步釋放，不等於投資風險消失。對主管機關與市場而言，2026年接軌IFRS 17後，壽險公司如何揭露CSM、外價金、避險成本與投資評價波動，將影響外界判讀財務體質的透明度。若新契約保費成長主要來自投資型或分紅商品，也需留意市場行情反轉時，銷售動能與客戶風險承受度是否同步降溫。